汤姆猫股票：IP光环渐褪，AI能否成为救命稻草？

发布时间：2026-01-05 18:01:16  浏览量：10

会说话的汤姆猫，如今在资本市场却有点“说不出话”

最近汤姆猫（股票代码：300459.SZ）这只股票又引起了我的注意。作为曾经的现象级IP，汤姆猫如今却陷入了

连续16个季度业绩下滑

的困境。就在今天（2026年1月5日），汤姆猫股价大涨16.34%，报收5.34元。这只一波三折的股票，到底有没有投资价值？今天咱们就来聊聊这个话题。

汤姆猫的前世今生

汤姆猫，原名浙江金科，2007年6月成立，最早的主业居然是

氧系漂白助剂生产

——这和现在的互联网文化产业简直风马牛不相及。

2015年公司在深交所创业板上市后，开始通过并购转型移动互联网。

2017年，公司作价42亿元收购英国Outfit7公司，拿下了“会说话的汤姆猫家族”IP。这笔并购让公司一举成为全球顶级手游发行商，但也埋下了隐患——累计形成的商誉高达

63亿元以上

。

随后的几年，汤姆猫经历了高光时刻：2018年营收达到27.25亿元的峰值。但好景不长，并购标的业绩变脸，公司连续计提大额商誉减值，

2019年巨亏超28亿元

。

曾经的“电子宠儿”，如今似乎已被时代的大浪淘洗。

当前困境：IP光环为何褪色？

看一家公司，不能不看数据。2025年前三季度，汤姆猫营收6.97亿元，同比下降19.77%；净利润

亏损4394万元

，同比大幅下降152.61%。

问题出在哪？首先是业务结构单一。

广告收入占比高达72.41%

，游戏发行仅占10.7%。这种重度依赖广告的模式，在移动互联网流量红利消退后异常脆弱。

用户流失严重。日活跃用户数从2022年的4234万人次，滑至2025年上半年的

2817万人次

。老产品如《汤姆猫跑酷》在国服iOS端收入同比下滑超85%。

更让人担忧的是财务风险。截至2025年9月末，公司账面商誉仍达17.85亿元，占总资产的

46.12%

。同时，公司货币资金仅3.57亿元，短期借款及一年内到期负债却高达

12.92亿元

，流动比率只有0.35，远低于健康水平。

还有公司治理问题。第二大股东王健频繁减持，持股比例降至4.41%，且其剩余股份中有1.29亿股被司法冻结。控股股东朱志刚的股权质押率高达

99.67%

。

AI转型：是出路还是新坑？

为扭转颓势，汤姆猫将希望寄托于“

AI+IP+Agent

”战略。

2024年底，公司推出AI情感陪伴机器人，售价1499-1999元。公司宣称该产品在抖音、天猫等平台GMV环比增长超90%。但实际销量却很低——2025年上半年仅售约1100台，收入不足200万元。

公司还尝试对宇树科技机器狗进行二次开发，探索居家陪伴场景，但该项目仍处于研发测试阶段，

尚未产生实质性收入

。

业内专家指出，汤姆猫的AI产品仍缺乏核心技术壁垒，若不能将IP情绪价值转化为用户付费意愿，则“只是蹭AI概念的儿童故事机”。

投资价值分析

从估值角度看，汤姆猫目前市盈率（TTM）为负值，市净率高达8.96，

高于行业平均水平

。这与公司基本面形成明显背离。

风险方面，业绩风险、商誉减值风险、现金流风险和AI转型风险四座大山压顶。任何一项暴雷，都可能导致股价大幅波动。

机会点在于，公司IP影响力尚存。截至2025年6月，“汤姆猫家族”系列应用

全球累计下载量超250亿次

，月活跃用户达4.7亿。这是公司最核心的资产，也是翻盘的本钱。

建议与展望

对于汤姆猫，我建议：

短期（1-3个月）

：观望为主。公司面临商誉减值和现金流压力，股价可能持续波动。虽然今天大涨16.34%，但缺乏基本面支撑的上涨可持续性存疑。

长期（6-12个月）

：关注AI业务能否实现突破。如果机器人销量能突破1万台，或者IP生态得到修复，可能带来投资机会。

汤姆猫目前正处于从“会说话”到“说对话”的转型阵痛期。公司需要证明的，不是能追多少风口，而是能否

重建核心竞争力

，将虚高的毛利率（87.67%）转化为实实在在的、可持续的净利润。

投资就是投未来。对于汤姆猫，我们需要关注的不只是它“说什么”，更是它“做什么”。你看好汤姆猫的AI转型吗？欢迎在评论区分享你的观点。